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機構發布四季度A股策略報告:低估值藍籌和科技板塊"有戲"

時間:2019-11-15 10:37:43 點擊:

  核心提示:豬肉均價突破區間上界,以及美元指數創一年新高等宏觀事件觸發,推薦配置高盈利風格;從估值角度看,大盤藍籌指數同樣更具性價比;從資金流角度看,三季度陸股通資金與A股資金偏好低估值藍籌,如滬深300指數個股...

豬肉均價突破區間上界,以及美元指數創一年新高等宏觀事件觸發,推薦配置高盈利風格;從估值角度看,大盤藍籌指數同樣更具性價比;從資金流角度看,三季度陸股通資金與A股資金偏好低估值藍籌,如滬深300指數個股等。因此,建議四季度仍重點把握盈利風格,繼續看好低估值藍籌。

  近期,數十家券商發布了多份四季度A股策略報告,普遍認為行情上漲是大概率事件。

  在投資策略上,多家券商分析師繼續看好低估值藍籌以及持續看好科技板塊,認為低估值藍籌、科技板塊具有中長期投資價值。

  機構對四季度走勢樂觀

  基本面有較強支撐,A股整體估值依然具備較高性價比,以及資本市場生態系統逐漸完善,是機構看好四季度股市表現的主要原因。

  從已經公布的10月份宏觀數據看,宏觀經濟仍面臨較大的下行壓力。目前,各部門正積極運用宏觀政策逆周期調節工具,確保宏觀經濟運行平穩。

  11月13日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,會議決定完善固定資產投資項目資本金制度。一是降低部分基礎設施項目最低資本金比例。二是基礎設施等項目可通過發行權益型、股權類金融工具籌措不超過50%比例的資本金。三是嚴格規范管理,強化風險防范。對此,東方財富證券分析師吳安琪表示,這是自2015年以來,我國再次下調基礎設施項目最低資本金比例,預計未來基建投資增速將延續回升態勢,有利于經濟平穩運行。

  東方證券分析師蔣晨龍表示,根據A股非金融板塊三季度業績表現,維持今年A股10%歸屬母公司凈利潤增速的判斷。

  蔣晨龍分析,從A股非金融上市公司歷史收入增速、利潤增速與工業企業利潤增速、收入增速的關系來看,兩者走勢基本一致。從工業企業累計利潤增速與收入增速來看,前8個月累計利潤同比增速為-1.7%,相比于前6個月的-2.4%出現回升,其中支撐利潤增速回升的主要因素在于銷售利潤率的持續提升。今年前8個月銷售利潤率累計同比已回升至-0.41%。另外,前8個月工業企業累計收入同比增速為4.7%,相較于前6個月持平。

  其次,A股整體估值仍具備較高性價比,多數行業的估值優勢十分明顯。“按照中信一級行業分類,在每股收益沒有出現下滑的前提下,與年初相比,估值提升幅度在20%以上的行業主要集中在科技和消費;而市值占比高達45%以上的行業,今年估值提升幅度不足25%,這些行業主要集中在金融地產、周期制造、交運電力板塊。因此,這部分行業的估值性價比較高。”蔣晨龍稱。

  此外,資本市場生態系統正健康發展,為四季度股市向好提供了保障。目前,中國證監會已經召開十多次專題會議,研討細化資本市場改革總體方案,逐項研究具體改革舉措。在壓實中介機構責任、加強投資者保護、擴大資本市場雙向開放等方面,也將推出一系列務實舉措。今年以來,通過壓實券商、會計師事務所、律師事務所等中介機構責任,在上市前把好資本市場“入口關”,上市后保護好投資者合法權益,逐步建立一個健康、有序和公平公正的生態系統。

  繼續看好低估值藍籌

  四季度,分析師繼續看好低估值藍籌。“逆周期、重防守”仍然是建議的主要配置思路,經濟探底、通脹上行環境利好消費藍籌。

  今年三季度,中小板指數上漲3.1%,創業板上漲1.2%,滬深300下跌0.6%,上證50下跌1.5%。不難發現,三季度市場表現分化,小盤表現顯著優于大盤表現,行業上偏好TMT(科技、媒體、通信)及消費板塊。資金流向有所差異,A股資金流出,北上資金大幅流入,均相對偏好藍籌指數。

  從風格上看,三季度績優風格表現突出,盈利、成長風格表現顯著,質量風格有效,價值風格失效。

  在廣發證券分析師史慶盛看來,四季度,盈利、價值及大盤風格相對占優,其中盈利風格延續慣性可能性較大。

  史慶盛認為,豬肉均價突破區間上界,以及美元指數創一年新高等宏觀事件觸發,推薦配置高盈利風格;從估值角度看,大盤藍籌指數同樣更具性價比;從資金流角度看,三季度陸股通資金與A股資金偏好低估值藍籌,如滬深300指數個股等。因此,建議四季度重點把握盈利風格,繼續看好低估值藍籌。

  “值得注意的是,國內經濟增長仍存在較大下行壓力,在A股總體估值并不高、全球利率仍在下行周期以及外部摩擦對A股影響漸趨鈍化的背景下,當下最大的風險點在于上市公司未來業績的超預期下滑。”國信證券分析師燕翔分析,在基本面未見好轉的情況下,“逆周期、重防守”仍然是建議的主要配置思路。從結構性機會來看,建議關注低估值防御屬性較強的銀行、地產以及可選消費等板塊。

  川財證券首席策略分析師鄧利軍向經濟日報記者表示,四季度A股市場行業配置,中長期的成長風格仍有待確認,經濟探底、通脹上行環境利好消費藍籌;信用利差改善一定程度上利好成長,但是目前成長板塊的盈利相對優勢和信用改善仍有待確認。

  科技板塊值得長期配置

  在投資策略上,多家券商持續看好科技板塊,認為具備中長期投資價值。

  分析師認為,中長期投資繼續堅持以科技為主線、以價值龍頭為“壓艙石”。“聚焦產業結構升級和改革持續推進。產業結構升級以及持續推進改革也是中長期我國政策的重點著力方向。5G進入預商用階段,行業底部反轉趨勢已經顯現;半導體市場進口替代空間巨大,自主可控預計仍將持續得到政策支持。防風險和對外開放背景下金融IT值得持續關注。”鄧利軍說。

  在海通證券策略首席分析師荀玉根看來,“科技+券商”有望成為本輪主導產業。我國步入后工業化時代,步入信息化時代,重點發展的產業是科技類行業,為科技類行業提供融資服務的是券商,所以未來進入牛市爆發時期的主導產業將會是“科技+券商”。

  聯訊證券策略團隊同樣持續看好科技龍頭企業,認為短期可適度關注低估值、高股息類品種,而擁有核心技術、人才團隊、行業壁壘的科技龍頭股更具備中長期投資價值。

  “科技新周期或將到來,選好高景氣賽道中的龍頭。5G建設具備新基建的屬性,商用的快速推進催生大量產業鏈機會,在自主可控背景下的國產替代化加速,繼續關注華為產業鏈、5G通信、半導體、手機終端消費電子等行業中的龍頭,以及云計算、計算服務器等板塊。”財富證券分析師羅琨表示。

作者:不詳 來源:經濟日報-中國經濟網
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