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小豬佩奇零食“代工廠”沖刺IPO 展翠食品前十大客戶多在境外

時間:2019-6-10 8:04:29 點擊:

  核心提示:每經記者 胥 帥 每經編輯 梁 梟  小豬佩奇、貓和老鼠類零食的代工商廣東展翠食品股份有限公司(以下簡稱展翠食品)向IPO沖刺。  近日,展翠食品披露了IPO招股說明書。2016年~2018年,公司分...

  每經記者 胥 帥 每經編輯 梁 梟

  小豬佩奇、貓和老鼠類零食的代工商廣東展翠食品股份有限公司(以下簡稱展翠食品)向IPO沖刺。

  近日,展翠食品披露了IPO招股說明書。2016年~2018年,公司分別實現營業收入4.08億元、4.31億元和5.40億元,分別實現凈利潤4815.19萬元、5211.91萬元和9003.78萬元。展翠食品實際采用ODM經營模式,代加工品牌包括Hello Kitty、小豬佩奇、小黃人、冰雪奇緣、米奇、正義聯盟、貓和老鼠等。不過公司并非直接為這些知名卡通IP零食代工,而是為部分已被授權的客戶生產相關產品。

  通俗地講,展翠食品和小豬佩奇、小黃人們還“隔了一層關系”。

  另外,展翠食品的前十大客戶大多在境外。有券商投行人士及律師表示,企業主要客戶在境外,證監會一般會核查其業績真實性、出口退稅與銷售規模、收入等數據的匹配性等。

  卡通IP的代工廠

  代工生產小豬佩奇等零食的展翠食品近日披露IPO招股說明書。

  展翠食品是廣東潮州一家生產零食的公司,產品涵蓋糖果、巧克力、餅干、膨化、涼果等。事實上,展翠食品的自營產品都是超市里常見的小零食,譬如類似果凍構造的巧克力杯、各種口味的棒棒糖、薄荷糖以及軟糖,其涵蓋的產品品種多達200個。

  從主要財務數據來看,2016年~2018年,展翠食品實現營業收入分別為4.08億元、4.31億元和5.40億元,凈利潤分別為4815.19萬元、5211.91萬元和9003.78萬元。然而,公司的經營現金流凈額并不穩定,2016年僅為385.92萬元,2017年猛增至1.01億元,2018年又降為5865萬元。

  《每日經濟新聞》記者注意到,展翠食品自營品牌并無市場知名的“爆款”單品,快消類產品也是平平無奇。展翠食品依靠什么沖刺IPO?

  在自營品牌之外,展翠食品另一大業務支柱則來自ODM代工品牌,包括一系列國際知名的卡通IP零食。所謂ODM(Original Design Manufacturer)模式,指展翠食品負責糖果、巧克力等休閑食品的研發設計、加工生產,客戶負責產品的營銷推廣,也就是制造業中廣泛存在的代加工模式。

  展翠食品的代加工品牌包括Hello Kitty、小豬佩奇、小黃人、冰雪奇緣、米奇、正義聯盟、貓和老鼠等。但展翠食品并非直接為這些知名卡通IP零食代工,而是為部分已被授權的客戶生產這些產品。通俗地講,展翠食品和小豬佩奇、小黃人們還“隔了一層關系”。

  從2018年的營收數據來看,展翠食品ODM產品的境外銷售金額高達4億元,占比74.34%;自有品牌產品境外銷售占比10.13%。

  “蜜餞、膨化類產品已經不是新鮮事物。做ODM,幫別人代工,毛利率不會特別高。”中國食品產業分析師朱丹蓬對《每日經濟新聞》記者表示,盡管展翠食品代理的品牌IP備受認可,但該模式的低毛利率會對企業整體運營及盈利模式構成挑戰。

  就展翠食品糖果、巧克力、餅干、膨化的產品品類來看,2018年毛利率最高的品類是巧克力,達到34.25%;最低的是膨化,僅有29.62%。去年,公司主營業務毛利率為32.66%。

  對比同行業競爭對手,展翠食品基本處于中間梯隊。展翠食品列出的競爭對手包括洽洽食品(002557,SZ)、桂發祥(002820,SZ)、鹽津鋪子(002847,SZ)、好想你(002582,SZ)、椰豐集團(01695,HK)、蠟筆小新(01262,HK)。記者注意到,上述企業中,2018年毛利率最高的是桂發祥,達到了48.42%,好想你、蠟筆小新的毛利率則低于30%。不過,類似展翠食品這類零食快消企業,毛利率受材料成本影響較大。2016年~2018年,展翠食品直接材料成本占主營業務成本的比重均超過了80%。

  因為公司臨時工所從事的糖果手工后道包裝工作技術含量較低,為簡單重復工作,展翠食品的員工里有一部分是臨時工。2018年,展翠食品正式員工人數為383名,臨時工人數為72名。

  從營收增長類比來看,知名卡通IP對展翠食品的收入增長有促進作用。2018年,展翠食品膨化營收金額由881.59萬元增長至1499.56萬元,近乎翻倍,主要因為包括纖麥膨化棒在內的“小豬佩奇”相關休閑食品在國內銷售額大增所致。

  主要客戶在境外

  去年,展翠食品生產糖果1349萬公斤、巧克力240萬公斤,產銷率近100%,產能利用率也較高。

  展翠食品的產品主要是賣到境外。

  招股書數據顯示,去年展翠食品境內銷售金額為8383.82萬元,占比15.53%;境外銷售金額4.6億元,占比84.47%。值得一提的是,就銷售地域來看,亞洲、美洲、非洲占據了“大頭”,占比超過60%。

  報告期內,展翠食品前十大客戶基本是境外客戶。2018年,展翠食品前十大客戶僅有兩家在境內,分別是汕頭市宸源貿易有限公司和樂達食品(東莞)有限公司。其余CANDIES SUPPLIER INC、SANZI GROUP UK COMPANY LIMITED等,所在地則位于巴拿馬、泰國、英屬維京群島等地。值得一提的是,第一大客戶CANDIES SUPPLIER INC是墨西哥最大的糖果餅干類食品進口商,展翠食品對其銷售金額為5897.1萬元,營收占比達到10.92%。此外,2016年和2017年,展翠食品前十大客戶均只有一家在境內。

  “主要客戶在境外,證監會一般會核查企業的業績真實性。”西部證券投資銀行總部董事總經理王克宇表示。

  “還會核查境外客戶回款收入和銷售數據的一致性、出口退稅與銷售規模、收入等數據的匹配性、境內外不同市場產品定價、毛利率等差別。”上海新古律師事務所王懷濤律師向記者補充道。

  因為涉及產品出口,展翠食品以外幣結算為主。2016年、2017年和2018年,公司主營業務分別實現出口銷售收入3.35億元、3.86億元和4.6億元,分別占當期主營業務收入的87.99%、89.53%和84.47%,分別實現匯兌凈收益749.91萬元、-877.79萬元和828.65萬元。展翠食品表示,如果匯率出現較大波動,將可能對公司經營業績產生一定程度的影響。

  《每日經濟新聞》記者注意到,展翠食品此次IPO擬發行股數不超過3750萬股,擬募集資金4.34億元。募集資金將投入現代健康休閑食品生產線建設、食品安全檢測及研發中心建設、健康休閑食品生產技術改造及營銷服務網絡建設等項目中。  

作者:不詳 來源:每日經濟新聞
——免責聲明——

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