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雷杜股份業績增長乏力 經銷商數量下降盈利能力存疑

時間:2018-1-9 14:34:45 點擊:

  核心提示:1月10日,深圳雷杜生命科學股份有限公司(以下簡稱“雷杜股份”)將上會,欲登陸創業板,公開發行不超過1374.2667萬股。公開資料顯示,雷杜股份主要從事生化分析、免疫分析、凝血分析、血細胞分析等領域的體外診斷儀器及配套試劑的研發、生產和銷售。IPO日報發現,雷杜股份在成長性上面臨著挑戰。招股說明書...
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       1月10日,深圳雷杜生命科學股份有限公司(以下簡稱“雷杜股份”)將上會,欲登陸創業板,公開發行不超過1374.2667萬股。

  公開資料顯示,雷杜股份主要從事生化分析、免疫分析、凝血分析、血細胞分析等領域的體外診斷儀器及配套試劑的研發、生產和銷售。

  IPO日報發現,雷杜股份在成長性上面臨著挑戰。

  業績增長乏力

  招股說明書顯示,雷杜股份2014年-2016年的營業收入分別為20030.57萬元、19766.35萬元、21361.46萬元,其中雷杜股份2015年的營業收入較2014年減少了264.22萬元,下降了1.32%。

  與此同時,雷杜股份2014年-2016年的營業利潤分別為5371.18萬元、4576.59萬元、4944.8萬元,其中雷杜股份2015年的營業利潤較2014年減少了794.59萬元,下降了14.79%。

  為何雷杜股份2015年的經營業績出現下滑?

  記者發現,雷杜股份的銷售模式以“經銷為主、直銷為輔”,收入主要來自于國內外的經銷商。

  招股說明書顯示,雷杜股份2014年-2016年和2017年1-6月國內經銷商的數量分別為671家、587家、624家、477家,國外經銷商的數量分別為196家、226家、213家、157家,國內和國外經銷商數量合計分別為867家、813家、837家、634家。由此可知,雷杜股份2015年的經銷商數量是連續3年中最低的。

  那么,雷杜股份經銷商數量的下降,是否為導致營業收入下降的主要原因?

  對政府補助、稅收優惠依賴較大

  毛利率連降并低于同行

  除經營業績增長乏力之外,雷杜股份的持續盈利能力也存在一定的不確定性。

  招股說明書顯示,雷杜股份2014年-2016年的凈利潤分別為5263.23萬元、5402.51萬元、5055.89萬元,扣非后凈利潤分別為4734.91萬元、4532.52萬元、4804.2萬元。

  雷杜股份2015年的凈利潤相比2014年呈現上升的趨勢,但其扣非后的凈利潤卻呈現下降的趨勢,下降幅度為4.27%。

  雷杜股份2015年的凈利潤上升,更多是由非經常性損益帶來的,主要是政府補助。招股說明書顯示,雷杜股份2014年-2016年的政府補助分別為696.32萬元、1658.53萬元、836.92萬元,占當期凈利潤的13.23%、30.7%、16.55%。

  ▲數據來源:招股說明書

  與此同時,雷杜股份還存在大量的稅收優惠。

  招股說明書顯示,雷杜股份2014年-2016年的稅收優惠分別為931.04萬元、1178.6萬元、1082.59萬元,占當期利潤總額的15.27%、18.93%、18.64%。

  ▲數據來源:招股說明書

  若未來政府補助和稅收政策變動,雷杜股份的持續盈利能力將受到較大影響。

  另外,雷杜股份的毛利率也存在持續下降的情況。

  招股說明書顯示,雷杜股份2014年-2016年和2017年1-6月的毛利率分別為60.73%、58.65%、56.08%、55.15%,同行業公司平均值分別為59.05%、58.83%、59.25%、59.19%。雷杜股份除了2014年的毛利率高于同行業公司平均值外,其余時間段均低于同行業公司平均值,且呈現持續下降的情況。

  一位業內人士對記者表示,毛利率很大程度上是反映企業在市場上的競爭力。

  雷杜股份的競爭力是否出現了下降,是否具有成長性,以及其是否會受到證監會的關注?

  針對上述疑問,截至發稿,IPO日報并未收到雷杜股份的回復。

作者:不詳 來源:新浪財經
——免責聲明——

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